Der bliver talt meget om udenlandske ejere i dansk fodbold. Nogle ser det som en trussel, andre som en mulighed. Sandheden ligger nok et sted midt imellem.

For hvis man kigger nøgternt på dansk fodbold, så findes der faktisk en række klubber, hvor der kan være et interessant investeringscase. Ikke fordi man bare kan købe en klub, trykke på en knap og så stiger værdien. Sådan fungerer fodbold ikke. Men fordi nogle klubber har et opland, et stadion, en fanbase eller et erhvervsliv omkring sig, som gør, at der kan være et uudnyttet potentiale.

Men lad os starte med det vigtigste: Hvis man vil købe en fodboldklub for at øge værdien, så skal man være klar til at investere. Ikke bare i aktierne. Men i truppen, organisationen, kommercielle indtægter, talentudvikling og den langsigtede økonomi.

Her er seks klubber, der kunne være interessante.

1. AaB

Estimeret pris: 125 mio. kr.

AaB er måske det mest oplagte investeringscase uden for de absolut største klubber i Danmark.

Potentialet er tydeligt. Klubben har et stort opland, en stærk historik, en loyal fanbase og ikke den store direkte konkurrence i Nordjylland. Det betyder noget. Der er en hel landsdel, som naturligt kan samle sig om AaB, hvis klubben rammer rigtigt sportsligt og kommercielt.

Det positive ved AaB er, at fundamentet allerede er der. Brandet er stærkt. Fansene er der. Interessen er der. Klubben har tidligere vist, at den kan være med i toppen af dansk fodbold.

Udfordringen er stadion. Det trænger til en opgradering, og det kan trække ned i vurderingen. Et stadion er ikke bare beton og sæder. Det er hospitality, sponsorindtægter, fanoplevelse og kampdagsøkonomi. Hvis rammen ikke følger med, begrænser det klubbens indtjeningsmuligheder.

Men som investeringscase er AaB interessant, fordi man ikke skal opfinde klubben. Man skal løfte den.

Hvis målet er at spille med om europæiske pladser, skal AaB efter min vurdering op på cirka 125 mio. kr. i personaleomkostninger. Det vil kræve en øgning på omkring 55 mio. kr.

Hvis målet i første omgang er at være en stabil midterklub i Superligaen, ligger AaB allerede tættere på niveauet. Det gør casen mere realistisk end mange andre, selvom der lige skal en oprykning til først!

2. Vejle Boldklub

Estimeret pris: 80-90 mio. kr.

Vejle er en interessant klub, fordi flere af de tunge rammer allerede er på plads.

Stadion er færdigt, der er god lokal opbakning, og klubben har en stærk fodboldhistorie. Vejle er en klassisk dansk fodboldby, hvor interessen hurtigt kan løfte sig, hvis holdet begynder at levere stabile resultater.

Det, der gør Vejle spændende, er, at der formentlig ikke skal ekstreme midler til for at rykke klubben mod top 6. Selvfølgelig kræver det investeringer, men man starter ikke fra nul.

Udfordringen er, at Vejle ofte har ligget i feltet, hvor man enten kæmper for overlevelse eller for at komme tilbage i Superligaen. Det gør det svært at bygge kontinuitet. Hvis man hele tiden sportsligt står med vand til halsen, bliver det også sværere at give unge spillere tid og ro.

Hvis Vejle skal op og spille med om europæiske pladser, skal personaleomkostningerne øges med cirka 75 mio. kr.

Hvis målet er en stabil midterplacering i Superligaen, kræver det en øgning på cirka 25 mio. kr. Det er stadig mange penge, men i fodboldøkonomi er det en mere realistisk vej.

Derfor kan Vejle være en af de mere interessante klubber, hvis man vil kombinere sportsligt potentiale med en nogenlunde overskuelig investeringshorisont.

3. HB Køge

Estimeret pris: 50 mio. kr.

HB Køge er en klub, der på papiret har nogle ret interessante forudsætninger.

Stadion er snart klar, klubben ligger tæt på København, og der er et stort opland. Det giver nogle muligheder, især hvis klubben kan positionere sig rigtigt mellem talentudvikling, lokalt engagement og nærheden til hovedstadsområdet.

Det positive ved HB Køge er beliggenheden. Tæt på København, tæt på mange spillere, tæt på erhvervsliv og tæt på et stort marked. Det burde give muligheder.

Men udfordringen er også netop beliggenheden. For konkurrencen er hård. FC København, Brøndby, FC Nordsjælland, Lyngby og andre klubber ligger alle i samme brede geografiske marked. Så HB Køge skal være ekstremt skarp på sin identitet.

Skal man købe HB Køge, skal man have en klar plan. Skal klubben være talentklub? Skal den være Superliga-projekt? Skal den være en udviklingsklub for unge spillere, der kan sælges videre?

Hvis HB Køge skal op og spille med om europæiske pladser, vil det kræve en øgning i personaleomkostninger på cirka 104 mio. kr.

Hvis målet er en stabil midterklub i Superligaen, kræver det en øgning på cirka 54 mio. kr.

Det er mange penge i forhold til købsprisen. Men netop derfor kan casen også være interessant. Man køber relativt billigt, men skal være klar til at investere tungt bagefter.

4. Esbjerg fB

Estimeret pris: 35-40 mio. kr.

Esbjerg er et af de mest interessante cases i dansk fodbold, hvis man kigger på potentiale kontra pris.

Klubben har et stort opland, et stort stadion og et stærkt erhvervsliv omkring sig. Esbjerg er en by med tradition for eliteidræt og med en fodboldklub, der historisk har haft langt større betydning, end den har i dag.

Det positive er, at Esbjerg har en størrelse og historik, som gør, at klubben ikke burde ligge langt nede i systemet. Der er et brand at bygge videre på. Der er et stadion. Der er et erhvervsliv, som potentielt kan aktiveres mere.

Udfordringen er, at klubben sportsligt har været gennem nogle svære år. Det slider på tillid, fans, sponsorer og selvforståelse. Hvis man køber Esbjerg, køber man ikke kun en klub. Man køber også et genopbygningsprojekt.

Men netop genopbygningen kan være casen.

Hvis Esbjerg skal op og spille med om europæiske pladser, kræver det en øgning i personaleomkostninger på cirka 95 mio. kr.

Hvis målet er at blive en stabil midterklub i Superligaen, kræver det cirka 45 mio. kr. ekstra i personaleomkostninger.

Det er ikke småpenge, men med det rigtige ejerskab, en stærk sportslig retning og lokal opbakning kan Esbjerg være en klub, hvor værdien kan løftes markant.

5. Hobro IK

Estimeret pris: 25 mio. kr.

Hobro er lidt en dark horse.

På den ene side er klubben billigere end mange andre, og stadion er på plads. Klubben har også vist, at den kan være i Superligaen, selv om den ikke har samme størrelse som flere af konkurrenterne.

På den anden side er det også en klub, hvor det kommercielle loft kan være lavere. Det er vanskeligt at fylde stadion, og oplandet er ikke på samme måde som i Aalborg, Esbjerg eller Vejle.

Det positive ved Hobro er prisen og den relativt enkle struktur. Man kan købe sig ind i en klub, hvor der er styr på rammerne, og hvor der tidligere er vist sportslig evne til at præstere over budget.

Udfordringen er skalerbarheden. Hvor stor kan Hobro realistisk blive? Kan man skabe nok tilskuere, sponsorindtægter og kommerciel volumen til at bære en større sportslig satsning?

Hvis Hobro skal op og spille med om europæiske pladser, kræver det en øgning i personaleomkostninger på cirka 110 mio. kr.

Hvis målet er en stabil midterplacering i Superligaen, kræver det cirka 60 mio. kr.

Det er voldsomt i forhold til klubbens nuværende størrelse. Derfor er Hobro måske ikke klubben for en ejer, der vil hurtigt mod Europa. Men den kan være interessant for en ejer, der vil bygge langsomt, professionelt og med en klar talent- og udviklingsstrategi.

6. Kolding IF

Estimeret pris: 20 mio. kr.

Kolding er en spændende case, fordi klubben ligger i et område med erhvervsmæssig styrke og god geografisk placering.

Stadion er snart på plads, og der er god opbakning fra erhvervslivet. Det betyder meget. For i moderne fodbold handler det ikke kun om, hvad der sker på banen. Det handler om netværk, partnerskaber, hospitality, lokal forankring og evnen til at samle byen og området.

Det positive ved Kolding er, at klubben kan købes relativt billigt, og at der er et kommercielt opland, som kan udvikles.

Udfordringen er, at Kolding stadig skal bygge meget af fodboldidentiteten på højeste niveau. Klubben har ikke samme Superliga-historik som AaB, Vejle eller Esbjerg. Det betyder, at man skal investere i både sportslig kvalitet og brandopbygning.

Hvis Kolding skal op og spille med om europæiske pladser, kræver det en øgning i personaleomkostninger på cirka 102 mio. kr.

Hvis målet er en stabil midterklub i Superligaen, kræver det cirka 52 mio. kr.

Det er en stor investering, men købsprisen er lav. Derfor kan Kolding være interessant for en ejer, der vil ind billigt og bygge langsigtet.

Joker: Fredericia

Estimeret pris: 20 mio. kr.

Fredericia er måske den billigste klub at købe, men spørgsmålet er, om den reelt er til salg.

Klubben er på lokale hænder, og det kan både være en styrke og en begrænsning. En styrke, fordi lokal forankring er sundt. En begrænsning, fordi eksterne investorer måske ikke får mulighed for at komme ind.

Fredericia har gjort det flot sportsligt, men hvis klubben skulle løftes markant, kræver det også store investeringer.

Hvis Fredericia skulle op og spille med om europæiske pladser, kræver det en øgning i personaleomkostninger på cirka 105 mio. kr.

Hvis målet er midten af Superligaen, kræver det cirka 55 mio. kr.

Som investeringscase er Fredericia interessant på papiret, men mindre realistisk, hvis ejerkredsen ikke ønsker at sælge.

Hvordan øger man værdien af en fodboldklub?

Det korte svar er: Man styrker truppen.

Det lidt længere svar er, at man styrker truppen uden at smadre økonomien.

En ny ejer skal være klar på, at købsprisen kun er første betaling. Den reelle investering kommer bagefter. Det er truppen, staben, akademiet, den kommercielle organisation og infrastrukturen, der afgør, om klubben stiger i værdi.

I princippet kan en ejer gå tre veje:

1. Gå efter toppen og international fodbold
   Her er målet europæiske kampe, større indtægter, øget eksponering og højere spillerværdi.
2. Gå efter spilletid til unge talenter
   Her er målet at udvikle spillere, give dem minutter og sælge dem videre med fortjeneste.
3. Et mix af de to modeller
   Det er nok den mest realistiske model for de fleste danske klubber.

Fælles for alle tre modeller er, at der skal investeres.

Hvad koster det at komme op på næste niveau?

Hvis en klub skal spille med om de europæiske pladser i Danmark, skal den efter min vurdering op omkring 125 mio. kr. i personaleomkostninger.

Det betyder omtrent følgende løft:

Klub	Estimeret købspris	Øgning for europæisk niveau
AaB	125 mio. kr.	55 mio. kr.
Vejle	80-90 mio. kr.	75 mio. kr.
HB Køge	50 mio. kr.	104 mio. kr.
Esbjerg	35-40 mio. kr.	95 mio. kr.
Hobro	25 mio. kr.	110 mio. kr.
Kolding	20 mio. kr.	102 mio. kr.
Fredericia	20 mio. kr.	105 mio. kr.

Det er vigtigt at understrege, at det ikke er en øgning, der nødvendigvis sker fra den ene sæson til den anden. Det skal bygges op. Ellers risikerer man bare at købe dyrt, tabe penge og stå med en trup, der ikke hænger sammen.

Hvis målet i stedet er at være en solid midterklub i Superligaen, ligger niveauet nok nærmere 70-75 mio. kr. i personaleomkostninger.

Så ser billedet sådan ud:

Klub	Estimeret købspris	Øgning for stabil Superliga-midte
AaB	125 mio. kr.	På niveau
Vejle	80-90 mio. kr.	25 mio. kr.
HB Køge	50 mio. kr.	54 mio. kr.
Esbjerg	35-40 mio. kr.	45 mio. kr.
Hobro	25 mio. kr.	60 mio. kr.
Kolding	20 mio. kr.	52 mio. kr.
Fredericia	20 mio. kr.	55 mio. kr.

Den store udfordring: Bæredygtighed

Det positive ved at få en stærk ejer ind er, at klubben kan løftes hurtigere. Man kan investere i bedre spillere, bedre stab, stærkere akademi og en mere professionel organisation.

Men udfordringen er afhængigheden.

Hvis en klub bliver afhængig af, at en ejer hvert år dækker 30-60 mio. kr., så bliver klubben sårbar. For hvad sker der, hvis ejerens økonomi ændrer sig? Eller hvis interessen for projektet falder?

Fodboldkontrakter løber typisk 3-5 år. Det betyder, at der er en lang bremselængde.

Hvis en klub har bundet sig til et setup, hvor ejeren reelt skal dække 50 mio. kr. om året, så er det ikke bare 50 mio. kr., der er problemet. Over tre år er det 150 mio. kr., der skal findes for at holde butikken flydende.

Derfor er det afgørende, at en ny ejer ikke kun kommer med penge. Vedkommende skal også komme med en plan for, hvordan klubbens samlede økonomi løftes.

Det handler om:

• Flere sponsorindtægter
• Bedre hospitality
• Højere kampdagsindtægter
• Stærkere akademi
• Bedre transferstrategi
• Mere professionel kommerciel organisation
• Klar sportslig identitet
• Lokal forankring
• Internationalt netværk

Ellers bliver det bare endnu et projekt, hvor penge pumpes ind, indtil ejeren en dag ikke gider mere.

Min vurdering

Hvis man kigger på kombinationen af pris, potentiale, opland og mulighed for værdistigning, så er de mest interessante cases efter min vurdering:

AaB er den mest oplagte store case. Dyrere at købe, men med størst naturligt potentiale.

Vejle er interessant, fordi stadion og lokal opbakning er på plads, og fordi afstanden til et højere niveau virker overkommelig.

Esbjerg kan være den bedste turnaround-case, hvis man tror på, at klubben kan genrejses.

HB Køge er interessant på grund af beliggenheden, men kræver en meget skarp strategi.

Kolding er spændende, fordi købsprisen er lav, stadion er på vej, og erhvervslivet kan blive en vigtig motor.

Hobro er dark horse-casen. Billig, veldrevet på nogle parametre, men med et mere begrænset kommercielt loft.

Fredericia er interessant, men næppe realistisk, hvis klubben fortsat skal være på lokale hænder.

Konklusionen er egentlig enkel: Det er ikke nok at købe billigt. Man skal også have råd til at bygge dyrt.

For i dansk fodbold er værdistigning ikke noget, der kommer af sig selv. Den kommer, når sportslig kvalitet, økonomisk bæredygtighed, talentudvikling og kommerciel vækst går hånd i hånd.

Og det er præcis her, den rigtige ejer kan gøre en forskel.

Dette indlæg kan frit buges af andre, så længe der linkes og krediteres