Fodbold: FC Nordsjælland ved en strategisk skillevej?

FC Nordsjælland har afleveret endnu et regnskab, der bekræfter billedet af en klub med solid økonomisk styring og en klar evne til at skabe værdi gennem sin sportslige model. Set over de seneste ti år har klubben leveret overskud i ni regnskaber, og særligt de tre seneste år skiller sig ud med et samlet overskud på 381 mio. kr. Det er en stærk økonomisk karakterbog.

Klubbens økonomi bygger i høj grad på evnen til at udvikle og sælge spillere. Med spillersalg for 355 mio. kr. i det seneste regnskab står det klart, at FC Nordsjælland er blandt de mest effektive klubber i Danmark, når det handler om at omsætte talentudvikling til økonomisk resultat. Det er ikke alene et udtryk for gode enkeltstående handler, men for en gennemarbejdet struktur, hvor scouting, akademi, spilletid og timing i markedet hænger sammen.

Der er også sket en markant styrkelse af klubbens balance. Egenkapitalen er vokset fra 110 mio. kr. i 2021 til 447 mio. kr. i det seneste regnskab. Ser man over en tiårig periode, er egenkapitalen mere end tidoblet. Det vidner om en klub, der ikke blot har tjent penge, men også har formået at fastholde en stor del af værdien i selskabet. Med en soliditet på 67 procent står klubben økonomisk robust.

Aktiverne udgør 668 mio. kr., hvoraf 404 mio. kr. er tilgodehavender fra andre klubber i forbindelse med spillersalg. Det viser både styrken i forretningsmodellen og et opmærksomhedspunkt. Når så stor en del af aktiverne består af penge, som andre klubber skylder, er der naturligt en afhængighed af, at betalingsplaner og afdrag falder som forventet.

Gælden er steget markant de seneste år, men en stor del af forklaringen skal findes i afdragsordninger på spillerkøb. Det ændrer ikke ved, at gælden skal holdes under opsyn, men set i forhold til aktivmassen og egenkapitalen fremstår gældsniveauet fortsat håndterbart.

Et andet interessant opmærksomhedspunkt er klubbens strategiske retning. FC Nordsjælland har i mange år været kendt for en meget ung trup. I 2020 var gennemsnitsalderen 20,1 år, mens den i 2025 er steget til 23,2 år. Samtidig er der skruet tydeligt op for investeringerne i nye spillere. Hvor spillerindkøb tidligere lå på et relativt beskedent niveau, er der i de seneste tre regnskaber hentet spillere for samlet cirka 120 mio. kr.

Det kan pege i retning af en klub, der ønsker at kombinere fortsatte store spillersalg med en stærkere og mere moden trup, som kan konkurrere mere stabilt sportsligt og jagte europæiske kampe. Det er en spændende, men også krævende balance. For jo dyrere truppen bliver, desto større bliver behovet for både sportslig succes og fortsatte salgsindtægter.

Personaleomkostningerne er faldet, hvilket blandt andet skal ses i sammenhæng med lidt færre ansatte. Samtidig kan tidligere bonusudbetalinger i forbindelse med sportslig succes have påvirket sammenligningsgrundlaget.

Den måske tydeligste udfordring ligger uden for regnskabet: tilskuertallene. Trods både økonomisk fremgang og sportslig succes ligger FC Nordsjælland fortsat markant under flere af de øvrige topklubber på hjemmebanen. Det er et område med udviklingspotentiale, hvis klubben skal løfte sin kommercielle platform yderligere.

Samlet set står FC Nordsjælland med en meget stærk økonomisk position. Hvis man skulle købe klubben i dag, starter forhandlingerne næppe under 750 mio. kr. Regnskabet viser en klub med styr på økonomien, men også en klub, der er på vej ind i en fase, hvor de strategiske valg bliver endnu vigtigere.

Hvad vil ejerskabet?

Ejerskabet i FC Nordsjælland vil formentlig fortsætte med at bruge klubben som en stærk platform for talentudvikling, spillersalg og international positionering. Men ingen tvivl om at klubbens værdi er øget markant, så spørgsmålet er hvornår ejerne vælger at ‘cashe ind’.

Placering seneste 10 år

Klubben er top 5 økonomisk set og placeringerne viser det samme.

Der er fem hovedområder hvor klubber tjener penge

Område	Note
TV penge	Der er to indtægtsmuligheder, TV penge fra Superligaen, samt fra europæiske kampe.
Sponsorindtægter	Klubben oplyser ikke dette i regnskabet
Entreindtægter	Det er ikke på matchday indtægter en klub har sine største indtægter og klubben estimeres til at ligge på omkring 8-10 mio for kampene i Superligaen
Præmiepenge Europa	Kan en klub komme med i specielt Europæisk gruppespil er der i Europa League 20-50 mio at hente i præmiepenge og i Champions League 140 mio for at komme med i gruppespil, så kommer bonus for point og hvis holdet går videre.
Spillersalg	Klubben oplyser dette i regnskab og er 355 mio

Dette indlæg kan frit af andre så længe der krediteres og linkes

Ejerforhold

Pathways Holding DK ApS

Økonomisk karakterbog

Får en klub karakteren E, betyder det at den har scoret lavest i alle 7 økonomiske parameter, det er særdeles bekymrende. Karakter A er det bedste.

A = Fremragende
B = Særdeles velfunderet
C= Det er ok, men hav opmærksomhed
D = Alle advarselslamper blinker
E = Er skibet er ved at synke?

Omsætning

Da FC Nordsjælland ikke oplyser dette i regnskabet er det ikke medtaget

Nettoomsætning er klubbens primære indtægter, den samlede omsætning er med spillersalg.

Samlet omsætning er med spillersalg

Årets resultat

Seneste 10 år	431 mio
Seneste 5 år	364 mio
Seneste 3 år	381 mio

Billetpris

Hvad ville billetprisen være det enkelte år, hvis entre pris skulle dække underskud, samt hvad tjener klubben i snit pr tilskuer, ikke forstået som at det er på den enkelte tilskuer man tjener, men klubbens overskud holdt op mod antal tilskuere.

Er tallet positivt, er det faktisk hvad klubben har ‘tjent’ pr. tilskuer.

Personaleomkostninger

Dette dækker over alle ansatte i klubben fra spillertrup, ledelse, administration mm.

Spillerbudget

Dette er lønsum spillertrup + afskrivninger spillertrup. Lønsummen for spillertrup er ikke oplyst og er derfor et estimat baseret på de oplysninger der er i regnskab i forhold til antal kontraktansatte mm.

Gennemsnitsalder spilletrup

Årsløn gennemsnit spillertrup

Dette er et estimat med afsæt i de oplysninger der findes i regnskabet.

Her er klubben ikke lette at blive kloge på, for umiddelbart virker årsløn meget høj, men hvis den ikke er det, så vil det betyde at der blandt de ansatte er nogen der har en særdeles høj løn.

Derfor skal nedenstående tages med et gran salt, men det er samme model der er blevet benyttet til andre klubber.

Antal ansatte

Dette gælder alle ansatte og det skal forstås som årsværk. En klub kan have mange ansatte som ikke er på fuldtid.

Gæld i alt

For en klub er det ikke nødvendigvis et problem at have gæld, det som er interessant er den rentebyrde og betingelser der kan ligge på klubben.

Den største gældspost er 86 mio som er anden gæld, og dette dækker typisk over de afdrag klubben har på spillere de har købt til klubben.

Aktiver

Aktiver defineres af årsregnskabsloven som:
Ressourcer, som er under virksomhedens kontrol som et resultat af tidligere begivenheder og hvorfra fremtidige økonomiske fordele forventes at tilflyde virksomheden.

Der kan være forskellige aktiver, som samlet set er klubbens aktiver.

Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill, trupværdi

Materielle anlægsaktiver
Ejendomme bla

Omsætningsaktiver
Varelager, Tilgodehavender fra salg og likvide beholdninger

Gæld i forhold til aktiver

Dette er et interessant område, er gælden større end aktiverne i klubben, er det ikke positivt, både i dagligdagen, samt hvis der tænkes på salg af en klub.

Soliditetgrad

I praksis kan det være vanskeligt at vurdere, hvad der skal betragtes som en god eller dårlig soliditetsgrad.
En soliditetsgrad på 100 er næsten aldrig godt, da det er et tegn på, at klubben ikke investerer tilstrækkeligt.

En soliditetsgrad på 0 er også sjældent godt, da klubben har finansieret alle sine aktiver med fremmed kapital. Det gør gør klubben meget skrøbelig overfor økonomisk modgang, da der ikke skal meget til, før de ikke kan betale sine økonomiske forpligtelser.

Egenkapital

I en virksomhed og dets regnskab, er der både aktiver (ejendele) og gældforpligtelser (passiver).

Egenkapitalen udgør den samlede sum, når de to forhold er gjort op med hinanden.

Spillersalg og køb

Bliver en spiller købt eller solgt for 18 mio på en treårig kontrakt, så kan det være en aftale hvor betalinger sker i rater, således at de 18 mio ikke optræder i regnskabet, men 6 mio spredt over 3 regnskaber. Nedenstående er således en oversigt over transferbeløb der kommer ind og ud det enkelte regnskab.

Spillere kan komme transferfrit, men ofte skal klubberne betale en sign on fee til spilleren.

Spillersalg

Der hvor tallet ikke er med skyldes det at det ikke har været oplyst i regnskabet.

Transferrettigheder spillertrup

En klub kan opgøre transferrettighederne, eller det som også hedder immaterielle rettigheder forskelligt. Som udgangspunkt skal det forstås som den værdi klubben har lagt ind i truppen.

Et eksempel, købes en spiller til 3 mill på en treårig kontrakt, vil den immaterielle værdi fra starte være 3 mill, og efter et år falde til 2 mill.

Kommer en spiller fra klubbens akademi, vil transferrettighed være 0.

Tilskuerudvikling

Tallet for 2021 er ikke medtaget (Covid19 sæsonen) og står som 0.

Klubværdi

Hvert år kommer Deloittes money league, hvor de opgør værdien af de største klubber i verden.

Deres metode er ikke kendt, men Markham Multivariate Model er en model der rammer meget tæt på det som Deloitte kommer frem til. Læs om model her.

Når en klubs værdi skal fastsættes, er der mange faktorer der spiller ind, specielt hvad forholdene er for både ejer og køber! Dette vil afspejle en del.

Ligeså hvad er klubbens potentiale men også klubbens evne til at tjene penge, om end det sidste i en fodboldbranchen ikke er så vigtig!

Skal du købe klubben, så er prisen omkring de 750 mio

Økonomiske funderinger

Hvis klubben ønsker at tage næste skridt sportsligt, hvad vil det kræve økonomisk?

Det interessante er at på klubbernes personaleomkostninger over de sidste 10 år. Det er meget tydeligt at afstanden til specielt nummer 6 øges.

Ses der på hvad årslønnen er i snit hos klubberne i seneste sammenlignelige regnskab ser det således ud

Kilde: FC Nordsjællandss regnskaber

Note: Der tages højde for fejl, i form af slåfejl, fejl i formler og andet kildedata