Fodbold: AaB, “Money Changes Everything” (The Smiths)

AaB’s økonomi – en traditionsklub i ubalance

AaB har i årevis været en fast bestanddel af dansk topfodbold, med Superliga-mesterskaber, europæiske eventyr og et stærkt lokalt afsæt i Aalborg. Men de økonomiske nøgletal viser at AaB stille og roligt er kørt bag om dansen og må skimte langt efter toget der er kørt! For AaB gælder at det viser en klub i alvorlig ubalance mellem ambitioner og økonomisk bæredygtighed.

Fra 2019 til 2024 har AaB samlet set haft et underskud på 131 mio. kr. Omsætningen har i samme periode ligget relativt stabilt – omkring 75-85 mio. kr. – men det matcher ikke de udgifter, særligt til spillerlønninger og afskrivninger, som ligger meget højt i forhold til nettoomsætningen. Klubben har ikke været dygtige nok til at hente den kvalitet på markedet der skal til, i forhold til den økonomi der er allokeret!

AaB har haft regnskaber med ok spillersalg, men trods spillersalg for 141 mio de seneste 5 år, så er der et samlet underskud på 131 mio! Så skulle der have været balance i regnskabet, skulle der nærmest være solgt for det dobbelte.

AaB er i stigende grad afhængig af ejere og kapitalindsprøjtninger for at holde driften kørende.

Økonomisk har AaB en position som midterklub i Superligaen, men dette afhænger af et ejerskab der samler regningen op, hvis ikke det er tilfældet, så kunne det ligne en klub der nærmere skal kigge sig over skulderen!

Sportsligt kniber det med at få økonomien vekslet til en placering midt i Superligaen, men den tranformation klubben er i, tager også tid! Skulle AaB rykke ned, har klubben forventeligt en økonomi der er stærk nok til at komme op.

Hvad vil ejerskabet?

Ejerne er kun af en grund i AaB, for at tjene! Nok taber AaB penge som det er nu og ejerskabet må dække dette, men øvelsen er denne ligning:

Salgspris AaB – køb af AaB – kapital ind i klubben = 50 mio!

Kan værdien af AaB øges så den sælges til en højere pris, så købet og det underskud der har været er dækket ind, så har det været en god forretning, og kan ejerne på 5-6 år tjene 50 mio, så er det en god forretning!

AaB blev handlet til omkring kurs 41-44, tilbage i marts 2023, og skal ejerne tjene 50 mio, så skal kursen op i 81, dette er dog uden økonomiske tilskud er dækket, så på den måde skal salgsprisen for aktien noget mere op!

Når man nu ejer 50,1% af aktierne, så vil et salg typisk ske til en person der er interesseret i at købe klubben, og dermed vil kursen for dette også være højere typisk, da det vil være en bestemmende post man køber!

Herunder kursudvikling seneste 5 år! Som der ses er der et pænt stykke op til en kurs der hedder 81!

Placering seneste 10 år

Der er fem hovedområder hvor klubber tjener penge

Område	Note
TV penge	Der er to indtægtsmuligheder, TV penge fra Superligaen, samt fra europæiske kampe. En nedrykning til 1.div koster!
Sponsorindtægter	Klubben har ikke øget specielt på dette område og ligger på under 50% af hvad AGF gør
Entreindtægter	Det er ikke på matchday indtægter en klub har sine største indtægter samlet set, de udgør 25-30%
Præmiepenge Europa	Kan en klub komme med i specielt Europæisk gruppespil er der i Europa League 20-50 mio at hente i præmiepenge og i Champions League 140 mio for at komme med i gruppespil, så kommer bonus for point og hvis holdet går videre.
Spillersalg	Klubben har solgt men holdes indkøb op mod salg, er overskud på 61 mio seneste 5 år, eller godt 12 mio i snit! Det er markant under andre klubber

Dette indlæg kan frit bruges af andre medier så længe der linkes og skribenten krediteres

Ejerforhold

Sport Strategy Excellence 22 GmbH & Co. KG – 50%

Økonomisk karakterbog

Får en klub karakteren E, betyder det at den har scoret lavest i alle 7 økonomiske parameter, det er særdeles bekymrende. Karakter A er det bedste.

A = Fremragende
B = Særdeles velfunderet
C= Det er ok, men hav opmærksomhed
D = Alle advarselslamper blinker
E = Skibet er ved at synke

Omsætning

Nettoomsætning er klubbens primære indtægter.

Klubben har ikke løftet sig på dette område!

Samlet omsætning er med transferindtægter

Ses der på oversigten i forhold til sponsorindtægterne, så er det relevant at stille spørgsmålene, hvorfor har AaB ikke løftet på dette område og hvad skal der til?

Årets resultat

Årets resultat er inklusiv transfersalg

Seneste 10 år	-133 mio
Seneste 5 år	-97 mio
Seneste 3 år	-94 mio

Personaleomkostninger

Dette dækker over alle ansatte i klubben fra spillertrup, ledelse, administration mm.

Sammenlignes der med de klubber AaB skal sammenligne sig med ser det således ud

AGF er medtaget for at vise hvor langt efter AaB er her! Hvor AGF faktisk kører med overskud!

Spillerbudget

Dette er lønsum spillertrup + afskrivninger spillertrup. Lønsummen for spillertrup er ikke oplyst og er derfor et estimat baseret på de oplysninger der er i regnskab i forhold til antal kontraktansatte mm.

Årsløn gennemsnit spillertrup

Dette er et estimat med afsæt i de oplysninger der findes i regnskabet.

Antal ansatte

Dette gælder alle ansatte og det skal forstås som årsværk. En klub kan have mange ansatte som ikke er på fuldtid.

Gæld i alt

For en klub er det ikke nødvendigvis et problem at have gæld, det som er interessant er den rentebyrde og betingelser der kan ligge på klubben.

Aktiver

Aktiver defineres af årsregnskabsloven som:
Ressourcer, som er under virksomhedens kontrol som et resultat af tidligere begivenheder og hvorfra fremtidige økonomiske fordele forventes at tilflyde virksomheden.

Der kan være forskellige aktiver, som samlet set er klubbens aktiver.

Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill, trupværdi

Materielle anlægsaktiver
Ejendomme bla

Omsætningsaktiver
Varelager, Tilgodehavender fra salg og likvide beholdninger

Gæld i forhold til aktiver

Dette er et interessant område, er gælden større end aktiverne i klubben, er det ikke positivt, både i dagligdagen, samt hvis der tænkes på salg af en klub.

Soliditetgrad

I praksis kan det være vanskeligt at vurdere, hvad der skal betragtes som en god eller dårlig soliditetsgrad.
En soliditetsgrad på 100 er næsten aldrig godt, da det er et tegn på, at klubben ikke investerer tilstrækkeligt.

En soliditetsgrad på 0 er også sjældent godt, da klubben har finansieret alle sine aktiver med fremmed kapital. Det gør gør klubben meget skrøbelig overfor økonomisk modgang, da der ikke skal meget til, før de ikke kan betale sine økonomiske forpligtelser.

Egenkapital

I en virksomhed og dets regnskab, er der både aktiver (ejendele) og gældforpligtelser (passiver).

Egenkapitalen udgør den samlede sum, når de to forhold er gjort op med hinanden.

Spillersalg og køb

Bliver en spiller købt eller solgt for 18 mio på en treårig kontrakt, så kan det være en aftale hvor betalinger sker i rater, således at de 18 mio ikke optræder i regnskabet, men 6 mio spredt over 3 regnskaber. Nedenstående er således en oversigt over transferbeløb der kommer ind og ud det enkelte regnskab.

Spillere kan komme transferfrit, men ofte skal klubberne betale en sign on fee til spilleren.

Spillersalg

Dette dækker også når klausuler bliver udløst.

Transferrettigheder spillertrup

En klub kan opgøre transferrettighederne, eller det som også hedder immaterielle rettigheder forskelligt. Som udgangspunkt skal det forstås som den værdi klubben har lagt ind i truppen.

Et eksempel, købes en spiller til 3 mill på en treårig kontrakt, vil den immaterielle værdi fra starte være 3 mill, og efter et år falde til 2 mill.

Kommer en spiller fra klubbens akademi, vil transferrettighed være 0.

Spilletid talenter

Jo mere spilletid, jo større mulighed for spillersalg. Her er medtaget hvor meget spilletid alle U21 spillere eller yngre har haft, og i alle turneringer.

Jo mere spilletid til de unge talenter jo mere salg er en tese, men her er AaB ikke lykkedes helt. Det interessante er at dykke ned i hvad er det der skal til?

Tilskuerudvikling

Tallet for 2021 er ikke medtaget (Covid19 sæsonen) og står som 0.

Sammenlignes AaB med andre klubber, og bemærk tallet dækker sæson 2023/24 som er 1.div for AaB, men året før lå AaB på cirka samme niveau i Superligaen. Forskellen i indtægt for AaB og OB er cirka 4 mio i OB favør

Klubværdi

Hvert år kommer Deloittes money league, hvor de opgør værdien af de største klubber i verden.

Deres metode er ikke kendt, men Markham Multivariate Model er en model der rammer meget tæt på det som Deloitte kommer frem til. Læs om model her.

Når en klubs værdi skal fastsættes, er der mange faktorer der spiller ind, specielt hvad forholdene er for både ejer og køber! Dette vil afspejle en del.

Ligeså hvad er klubbens potentiale men også klubbens evne til at tjene penge, om end det sidste i en fodboldbranchen ikke er så vigtig!

Skulle du købe klubben vil prisen være omkring 115 mio, som således er noget over den aktuelle kursværdi på knap 80 mio

Økonomiske funderinger

Økonomisk bæredygtighed og risikoanalyse

• Afhængighed af spillersalg:
  AaB er i den grad afhængig af dette, hvis klubben skal have et regnskab i balance, men lykkedes ikke med dette, i forhold til andre klubber. Klubben har et meget stort geografisk område uden andre klubber, i forhold til næsten resten af Jylland
• Diversificering af indtægtskilder:
  Klubben har ikke løftet markant på tilskuersiden eller sponsorsiden, her skal der ske noget!
• Finansiel robusthed i krisetider:
  Uden ejernes vilje til at spytte i kassen vil klubben ilde ude, nu er der et kapitalberedskab på plads

Sponsorindtægter og kommerciel strategi

• Hvordan har sponsorindtægterne udviklet sig i forhold til andre Superliga-klubber
  Andre klubber har øget og her er det ikke lykkedes for AaB, er markedet mættet eller er rammerne ikke nok?
• Er der potentiale for nye indtægtskilder, fx internationale sponsorer, licensaftaler eller samarbejder
  AaB kunne sagtens blive solgt som del af en ejers porteføjle af flere klubber.

Tilskuerudvikling og matchday-indtægter

• klubben har ikke løftet specielt på dette område om end seneste to regnskaber er blandt de markant bedre for klubben

Investeringer i talentudvikling

I årsrapporten skriver klubben:

2024 har været et år præget af udvikling, strategiske tiltag og en fortsat ambition om at styrke både den sportslige og kommercielle position for Aalborg Boldspilklub A/S. Med en klar målsætning om at vende tilbage til 3F Superligaen og sikre en bæredygtig forretningsmodel har vi arbejdet målrettet på at optimere vores sportslige setup, styrke vores talentudvikling gennem AaB Akademiet og udbygge vores kommercielle fundament.

Så fokus er på de unge spillere, og det bliver interessant om klubben lykkedes med dette, for her ligger nøgle til en økonomisk genvej! Men der kan ikke laves super god vin, hvis forholdene ikke er gode! Så ingenting tvivl om at AaB gerne vil, men ikke helt er lykkedes og det interessante er at afdække hvad er det der skal til!

Fremtidsmuligheder

• Hvis klubben ønsker at tage næste skridt sportsligt, hvad vil det kræve økonomisk?
  Hvis klubben ikke får styr på økonomien og ejerskabet ikke kan se der er den økonomiske gevinst at hente, så bliver det interessant om ejerne vil fortsætte på nuværende niveau.
• Derfor er det afgørende at AaB får styrket på alle parameter i forhold til indtjening, for hvis der skæres ned så klubben har et regnskab i balance, så vil der blive skåret på personaleomkostningerne, og så hedder det snarere 1.division

Kilde: AaB regnskaber

Note: Der tages højde for fejl via slå fejl, fejl i formler og andet kildedata