Fodbold: Horsens, a question of time (DM)

Horsens har fremlagt et regnskab, der på én og samme tid fremstår som både ambitiøst og risikobetonet. På den ene side vidner det om en ejerkreds med markante sportslige ambitioner og en vilje til at investere betydeligt i klubbens fremtid. Retningen er tydelig: en hurtig tilbagevenden til Superligaen, hvilket også afspejler sig i de økonomiske dispositioner.

Der er dog også positive økonomiske nøgletal at fremhæve. Klubben har over de seneste fem år genereret spillerindtægter for over 50 mio. kr., hvilket for en klub af Horsens’ størrelse må anses som ganske fornuftigt og et vigtigt aktiv i det samlede billede.

På den anden side rejser regnskabet også alvorlige spørgsmål. Omsætningen er faldet markant, fra 42 mio. kr. til 24 mio. kr. – til trods for at regnskabet dækker over en halvsæson i Superligaen og en halvsæson i NordicBet Ligaen. Et sådant fald burde normalt ikke ses som en direkte følge af nedrykning alene.

Det centrale spørgsmål bliver derfor, om tilbagegangen skyldes en generel afmatning i sponsorindtægterne, som det tidligere er set i klubber som SønderjyskE og Esbjerg, eller om der blot er tale om en midlertidig reaktion på skiftet i sportsligt niveau. Dette forhold bør følges nøje, da det kan få stor betydning for klubbens fremtidige økonomiske robusthed.

Et andet væsentligt punkt i regnskabet er det lån på 63 mio. kr., som de amerikanske ejere har stillet til rådighed for klubben. Det vidner om en langsigtet investering, men indebærer samtidig en økonomisk afhængighed af ejerkredsen. Spørgsmålet er derfor, hvor lang tid det realistisk set vil tage at opnå oprykning, og ikke mindst, hvad det vil kræve at etablere sig i Superligaen rent økonomisk, hvis oprykningen lykkes.

Endelig bør det nævnes, at klubbens økonomiske bæredygtighed i høj grad er afhængig af ejerens fortsatte vilje og evne til at understøtte strategien. Skulle der ske ændringer i ejerens økonomiske situation eller engagement, er det uvist, hvilken position klubben vil stå i.

Hvad vil ejerskabet?

Ejerne er der ikke for deres blå øjne skyld, de er der for at tjene penge, og skal ejerskabet tjene penge er der to måder.

Enten ved at have overskud på driften, og dette vil forudsætte markante spillersalg (læs stor investering i talenter), eller ved at øge værdien af klubben og sælge for mere end der er købt for!

Klubben bliver derfor interessant at følge hvad der bliver valgt at gøre, ikke mindst i forhold til spilletid til talenter!

At ejerskabet er ambitiøse er at der er investeret 42 mio i spillertruppen, de foregående 10 år har klubben i snit brug 3,4 mio på spillerkøb!

Dette indlæg kan frit bruges af andre, så længe der krediteres og linkes

Placering seneste 10 år

Der er fem hovedområder hvor klubber tjener penge

Område	Note
TV penge	Der er to indtægtsmuligheder, TV penge fra Superligaen, samt fra europæiske kampe. I division er TV penge blot 5-6 mio
Sponsorindtægter	Klubben oplyser ikke dette i regnskabet men er meget afgørende. Men klubben ligger lavt!
Entreindtægter	Det er ikke på matchday indtægter en klub har sine største indtægter samlet set, men med et stigende tilskuertal, så er det vigtige penge. et estimat er på 6 mio
Præmiepenge Europa	Kan en klub komme med i specielt Europæisk gruppespil er der i Europa League 20-50 mio at hente i præmiepenge og i Champions League 140 mio for at komme med i gruppespil, så kommer bonus for point og hvis holdet går videre.
Spillersalg	Klubben sælger for et fornuftigt beløb men det er her der skal geares op

Opmærksomhedspunkter

Rød	Netto omsætning faldet fra 42 mio til 24 mio Underskud på 80 mio Soliditet på -46 Lønsum spillertrup udgør 235% af netto omsætningen Gælden udgør 146% af aktiver Gælden er steget fra 14 mio til 98 mio
Gul
Grøn

Ejerforhold

Lighthouse Sports, Inc. 66%-89%

Økonomisk karakterbog

Får en klub karakteren E, betyder det at den har scoret lavest i alle 7 økonomiske parameter, det er særdeles bekymrende. Karakter A er det bedste.

	Økonomisk karakterbog A-E
2018	A
2019	B
2020	A
2021	A
2022	B
2023	B
2024	D

Omsætning

Nettoomsætning er klubbens primære indtægter. Klubben er en af meget få der faktisk oplyser dette i deres regnskab, stor ros for dette!

Årets resultat

Årets resultat er inklusiv transfersalg

Seneste 10 år	-61,2 mio
Seneste 5 år	-73,1 mio
Seneste 3 år	-83,3 mio

Personaleomkostninger

Dette dækker over alle ansatte i klubben fra spillertrup, ledelse, administration mm.

Spillerbudget

Dette er lønsum spillertrup + afskrivninger spillertrup. Lønsummen for spillertrup er ikke oplyst og er derfor et estimat baseret på de oplysninger der er i regnskab i forhold til antal kontraktansatte mm.

Årsløn gennemsnit spillertrup

Dette er et estimat med afsæt i de oplysninger der findes i regnskabet.

Antal ansatte

Dette dækker over alle ansatte i klubben og er antal årsværk.

Gæld i alt

For en klub er det ikke nødvendigvis et problem at have gæld, det som er interessant er den rentebyrde og betingelser der kan ligge på klubben.

Aktiver

Aktiver defineres af årsregnskabsloven som:
Ressourcer, som er under virksomhedens kontrol som et resultat af tidligere begivenheder og hvorfra fremtidige økonomiske fordele forventes at tilflyde virksomheden.

Der kan være forskellige aktiver, som samlet set er klubbens aktiver.

Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill, trupværdi

Materielle anlægsaktiver
Ejendomme bla

Omsætningsaktiver
Varelager, Tilgodehavender fra salg og likvide beholdninger

Gæld i forhold til aktiver

Dette er et interessant område, er gælden større end aktiverne i klubben, er det ikke positivt, både i dagligdagen, samt hvis der tænkes på salg af en klub.

Soliditetgrad

I praksis kan det være vanskeligt at vurdere, hvad der skal betragtes som en god eller dårlig soliditetsgrad.
En soliditetsgrad på 100 er næsten aldrig godt, da det er et tegn på, at klubben ikke investerer tilstrækkeligt.

En soliditetsgrad på 0 er også sjældent godt, da klubben har finansieret alle sine aktiver med fremmed kapital. Det gør gør klubben meget skrøbelig overfor økonomisk modgang, da der ikke skal meget til, før de ikke kan betale sine økonomiske forpligtelser.

Egenkapital

I en virksomhed og dets regnskab, er der både aktiver (ejendele) og gældforpligtelser (passiver).

Egenkapitalen udgør den samlede sum, når de to forhold er gjort op med hinanden.

Spillersalg og køb

Bliver en spiller købt eller solgt for 18 mio på en treårig kontrakt, så kan det være en aftale hvor betalinger sker i rater, således at de 18 mio ikke optræder i regnskabet, men 6 mio spredt over 3 regnskaber. Nedenstående er således en oversigt over transferbeløb der kommer ind og ud det enkelte regnskab.

Spillere kan komme transferfrit, men ofte skal klubberne betale en sign on fee til spilleren.

Spillersalg

Dette dækker også når klausuler bliver udløst.

Transferrettigheder spillertrup

En klub kan opgøre transferrettighederne, eller det som også hedder immaterielle rettigheder forskelligt. Som udgangspunkt skal det forstås som den værdi klubben har lagt ind i truppen.

Et eksempel, købes en spiller til 3 mill på en treårig kontrakt, vil den immaterielle værdi fra starte være 3 mill, og efter et år falde til 2 mill.

Kommer en spiller fra klubbens akademi, vil transferrettighed være 0.

Spilletid talenter

Jo mere spilletid, jo større mulighed for spillersalg. Her er medtaget hvor meget spilletid alle U21 spillere eller yngre har haft, samt hvem der var træner.

For 1.division er tallet ikke medtaget

Tilskuerudvikling

Tallet for 2021 er ikke medtaget (Covid19 sæsonen) og står som 0.

Klubværdi

Hvert år kommer Deloittes money league, hvor de opgør værdien af de største klubber i verden.

Deres metode er ikke kendt, men Markham Multivariate Model er en model der rammer meget tæt på det som Deloitte kommer frem til. Læs om model her.

Når en klubs værdi skal fastsættes, er der mange faktorer der spiller ind, specielt hvad forholdene er for både ejer og køber! Dette vil afspejle en del.

Ligeså hvad er klubbens potentiale men også klubbens evne til at tjene penge, om end det sidste i en fodboldbranchen ikke er så vigtig!

Skulle du købe klubben så er prisen omkring de 50 mio.

Økonomiske funderinger

Økonomisk bæredygtighed og risikoanalyse

• Afhængighed af spillersalg:
  Horsens har haft et fint salg, men der er ingen tvivl om at klubben satser markant på dette, og vil fremadrettet være meget afhængig af dette, må det forventes
• Diversificering af indtægtskilder:
  Klubben skal geare op op på sponsorsiden som halter!
• Finansiel robusthed i krisetider:
  Det enkle spørgsmål er hvor dybe er lommerne hos den nuværende ejer!

Sponsorindtægter og kommerciel strategi

• Hvordan har sponsorindtægterne udviklet sig i forhold til andre Superliga-klubber
  Klubben oplyser ikke deres indtægter dette i deres regnskab, men Horsens ligger under andre klubber og et bud herfra er at de ligger på 50% af naboerne fra Vejle
• Er der potentiale for nye indtægtskilder, fx internationale sponsorer, licensaftaler eller samarbejder
  Klubben har selv meldt ud at det er her der skal geares op

Tilskuerudvikling og matchday-indtægter
Klubben har ikke haft den store succes med at øge tilskuersnittet, men mon ikke dette er et fokus områder for klubben!
Indtægterne på matchday er ikke de store, så her er et fokusområde for klubben, som ligger markant under andre klubber den skal sammenligne sig med!

Investeringer i talentudvikling

Klubben har gearet op i den grad her og det er her en af nøglerne til økonomisk succes ligger, og det bliver interessant at se hvad der sker på denne front! Historisk set har klubben faktisk solgt ganske godt, sammenlignet med klubber Horsens skal sammenligne sig med.

Fremtidsmuligheder

• Hvis klubben ønsker at tage næste skridt sportsligt, hvad vil det kræve økonomisk?
  Ja enten skal ejeren fastholde at dække underskuddet, så er Horsens rent økonomisk tæt på at være en midterklub i Superligaen, men det går bare ikke i længden at det er ejeren der skal dække underskuddet!
• Horsens har med investeringen taget et markant skridt opad og fra at have ligget under de 10 største klubber, så er Horsens med stor sandsynlighed rykket forbi
  
• Herunder vises udviklingen for den klub der er rangeret med det 6.største lønbudget og 10.største lønbudget i Superligaen

Kilde: Horsens regnskaber

Note: Der tages højde for fejl via slå fejl, fejl i formler og andet kildedata